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　　來自信達證券的**金融**郭荊璞、曹寅，近期參加了由新能在線舉辦的新能源“**信箱”問答活動(詳情請參閱往期公眾號內容)，圍繞新能源行業(yè)發(fā)展趨勢、政策與投資問題，與網友進行了交流。以下為實錄：

　　Q：如何看待拖欠光伏補貼現(xiàn)象?*未來補貼政策走向是什么?

　　A：光伏補貼遭遇拖欠的原因有二，目前主要是由于收支管理流程復雜，電網代為征收可再生能源附加費，交由財政部管理，再由財政部委托電網公司發(fā)放，支出的手續(xù)尤為麻煩。支付補貼的時間較長，從全國范圍來看已經出現(xiàn)普遍的進度拖后，到手時間明顯比項目可研預期要晚。

　　從長遠來看，電費當中的可再生附加總額增長不多，而可再生能源本身發(fā)展迅速，會形成收支不平衡。

　　對于可再生能源的補貼是實現(xiàn)可再生能源平價上網過程中的必要激勵手段，但不是永久性的手段，隨著可再生能源，尤其是光伏的成本迅速下降，可再生能源相對于化石能源的經濟性快速增加，未來*對于增量電站項目的補貼會逐漸下降，并且在2020-2023年之間退出，實現(xiàn)銷售側的平價上網。

　　Q：很多機構都有做新能源平臺公司想法，哪些有可能成功?平臺公司有哪些路徑?

　　A：在中國，可再生能源絕大部分是2B的業(yè)務，而發(fā)達*2C比例高，尤其是光伏，因此中國的平臺公司需要利用的核心優(yōu)勢在于資源和服務，資源主要指**的**電站項目資源，而服務則包括所有和電站開發(fā)相關的第三方服務，但是相關服務并不一定需要由平臺企業(yè)提供，但是平臺企業(yè)應該有能力集成第三方的各項服務，并向開發(fā)商提供打包解決方案。

　　平臺公司的路徑很多，目前主要分成五類：

　　1)，融資型：平臺為各類存量和增量電站提供相關融資及財務咨詢服務，對接的是電站開發(fā)商和資本機構

　　2)，項目型：平臺為電站開發(fā)商提供各類項目資源，包括屋頂和地面電站，對接的是電站開發(fā)商和項目業(yè)主

　　3)，電商型：平臺為電站EPC企業(yè)和開發(fā)商提供各類電站開發(fā)設備和材料，對接的是電站EPC，開放商和設備生產銷售企業(yè)

　　4)，服務型：平臺為電站業(yè)主提供電站服務，比如電站監(jiān)控，電站第三方運維，對接的是電站業(yè)主和第三方服務企業(yè)

　　5)，綜合型：上述四類平臺的綜合

　　Q：未來5年能源互聯(lián)網和新電改領域的投資熱點在哪里?

　　A：從配電網設備，到微網，再到消費側售電公司的創(chuàng)新商業(yè)模式。

　　未來五年，中國電力供應將呈現(xiàn)結構性過剩，一方面火電裝機過剩形勢不斷變得更加嚴峻，另一方面則是清潔能源，包括可再生能源與核能都會出現(xiàn)持續(xù)的裝機不足，能源，特別是電力行業(yè)將從賣方市場轉變?yōu)橘I方市場。

　　電改和能源互聯(lián)網既是這種大背景的產物，同時用助推這種趨勢往前發(fā)展，電改和能源互聯(lián)網分別為買方導向的開放市場提供了體制保障，和技術與商業(yè)模式的支撐。

　　電網的盈利模式和生態(tài)系統(tǒng)需要改革，但*電網的壟斷地位不可能簡單消除，大規(guī)模的配電網投資仍然是必要的，仍然會產生**的對設備和工程的需求，甚至在電改的大背景下，配電網投資會對電網的利益訴求越發(fā)重要，這是近期的投資方向。

　　隨著配電網建設的開展，多能互聯(lián)，提高清潔能源，分布式能源占比的局域的微電網將不斷地出現(xiàn)，技術突破和工程化，實踐檢驗相互作用，推動微網的投資機會。

　　隨著電改的深化，電力交易制度建立，交易逐漸活躍，市場獲得更加可觀的流動性和深度，以及局域能源和微電網的實踐檢驗，售電和消費側創(chuàng)新的商業(yè)模式會越來越煥發(fā)光彩，千百種新的商業(yè)模式會相互競爭，逐漸誕生出多種新的業(yè)態(tài)，這是長遠的投資機會。

　　Q：目前市場中有哪些**能源互聯(lián)網和新電改標的?

　　A：陽光電源，科陸電子，智光電氣，林洋電子，北京科銳，四方股份，中恒電氣，廣州發(fā)展，粵電力，申能股份，深圳能源。

　　總結：中國信達是中國財政部控股，規(guī)模大，牌照齊全的資產管理公司，在能源領域管理數百億規(guī)模的資產，是很多能源企業(yè)的重要股東，特別是在傳統(tǒng)能源領域投資巨大，過去幾年一直在積*向新能源和清潔可再生能源布局。信達非常重視能源革命帶來的產業(yè)機會，因此希望能夠主動推進能源革命，伴隨**企業(yè)共同成長壯大。

　　作為全牌照金融企業(yè)和財務投資人，信達的優(yōu)勢在于產融結合，以融帶產，以產促融的經營理念和能力，一般不介入企業(yè)的經營管理，而是利用自身的金融業(yè)務優(yōu)勢，為參控股企業(yè)和合作伙伴提供全方位的金融服務，組合多種金融工具，去匹配企業(yè)對現(xiàn)金流的個性化需求，也致力于幫助企業(yè)尋求和實現(xiàn)并購機會。